被视为银行股新龙头的民生银行，遭遇了两年来最平淡的一个季度。

　　 10月31日，民生银行发出三季报。其第三季度营业收入276.86亿元，比上年同期增长5.64%；净利润103.69亿元，比上年同期增长6.27%。与此同时，净资产收益率下降4个百分点左右。

　　 当天，民生银行开盘就遭遇大单抛售，最高跌幅达到2%。

　　 随着利差缩小，净资产收益率普遍下降，成为制约上市银行高速增长的关键因素。居高不下的拆借利率，则令部分资本紧张的银行，不得不放慢扩张步伐。

　　 令不少基金经理们略感吃惊的是，反而是一直被认为各项业务都比较平淡的浦发和华夏这样的低估值银行，三季报表现尚可，营收利润保持增长，净资产收益率也继续提高。

　　 而去年才以同业业务崛起的兴业银行，正隐隐有取代民生之势，成为新一轮的领军银行。

　　民生缺新业务增长点

　　 在2013年的第三个季度，民生银行唯一仍有亮点的数据是：小微贷款余额成功突破4000亿元，达到4049.12亿元。

　　 但仍然无法掩饰这家高歌猛进的银行的尴尬：民生银行出现了罕见的总资产负债下降的局面：截至9月30日，民生银行资产总额33132亿元，比年初只增长了3.15%，比半年报的34101亿元，减少了将近1000亿元。

　　 与此同时，民生银行的第三季度末的负债总额为31170亿元，比半年末的32189亿元，也减少了1000亿元。

　　 这令很多人感到惋惜。如果按照去年的势头，原本外界都认为，民生有望在今年超过招行，成为第一大股份制银行。甚至民生内部，也隐隐透出类似期许。

　　 和其他很多股份制银行一样，民生面临着缺乏新业务增长点的尴尬：小微业务竞争激烈增速放缓、公司业务很难有大突破，去年被视为救命稻草的同业业务，在经历6月末的“钱荒”之后，大部分银行都有所收敛。

　　 而民生的资本依然紧缺。9月末，民生银行的贷款总额15339.13亿元，存款总额21806.86亿元。民生一直将存贷比控制在70%以下，更多是依靠部分小微贷款不纳入存贷比考核的政策。

　　 包括招行、交行在内的其他银行，也面临存贷比的尴尬。据理财周报记者了解，几乎所有银行都不得不开始针对信贷额度限制和存贷比管理的腾挪。

　　 大部分客户首先感受到的是个人住房按揭贷款的额度管理严峻。目前北京包括工行在内的大部分银行，客户必须等待一个月以上才能获得房屋贷款。

　　 其次是信用卡贷款受限。一家股份制银行信用卡部总经理向理财周报记者表示，尽管今年以来，大部分银行的信用卡业务势头均发展良好，但是每逢季末，总行就会要求通过放缓发卡开户数、压缩临时额度等方式，限制信用卡贷款发放，为其他贷款让路。

　　 据理财周报记者了解，即便连华夏银行这样存贷比68%、被认为经营较为稳健的银行，信用卡业务也在“慢行让路”之列。

　　 相比股份制银行的资本尴尬，四大行、尤其是四大行中资本相对较为充裕的工行、农行，则轻松保持了一贯以来的稳健增长。即便是四大行中资本最为紧张的中行，也在第三季度获得了13.43%的营收增长和13.24%的净利润增长。

　　兴业信贷脱媒明显

　　 民生为自己寻找的突破口，是董文标力推的“小区金融”。在三季报中，民生银行将小区金融作为第一业务亮点，第一次比较详细地阐释了这一业务：“初期，本公司将依托现有的网点建设小区金融服务店，形成基本的服务网络，同时，充分整合资源，满足小区居民的特色化需求，包括联合地产公司、物业公司为小区居民提供服务，整合小区周边的特惠商户资源，搭建本公司小微客户为小区居民提供特惠商品的通道等。面向小区居民，推出智家卡、智家贷、智家惠等智家系列产品，为小区金融搭建核心产品平台。报告期内，移动作业平台、小区金融地图等系统已成功上线。”

　　 据此前理财周报获得的信息，民生银行计划三年内在全国开出超过一万家金融便民店。今年年底之前，大部分一二线城市分行的任务是100家。

　　 但是即便是民生银行内部人士，都不认为这一战略能够在短期内改善民生银行的业绩。更为普遍的说法是：要熬几年才能有成绩。

　　 在存贷比和信贷额度的管制下，资金如何绕道获得利润，成为各家银行的最大挑战。最新的方式是，招行、平安等一批银行通过P2P，试图解决一部分个人贷款问题。

　　 在脱媒道路上走得最远的兴业银行，似乎证实了这是迎接寒冬的唯一一条道路。第三季度，兴业继续延续着大热的黑马势头。2013年第三季度，兴业银行的资产总额达到36336.5亿元，超过民生银行，仅比招行少1500亿元左右。

　　 而在其他银行受到利差下降困扰时，兴业银行前三季度实现净利润331.02亿元，同比仍然保持了25.67%的高速增长。尽管净资产收益率仍然低于民生银行，但势头不容小视。

　　 兴业银行三季报表示：净利润同比增长主要原因是生息资产规模同比较快增长，抵消息差下降影响，利息净收入同比增长19.15%。

　　 兴业银行高速增长的秘密是，其资产中发放贷款及垫款只有13099亿元，仅占总资产的36%，也就是说，其他非信贷类资产占比已经达到64%，其中大量为通过投行等业务出表的高利润业务。

　　 与此相比，另一被认为顺应信贷脱媒趋势的民生银行，信贷类资产占总资产的比重，仍然在45%左右。同时在2013年，民生银行还很明显地降低了对同业资产的投资。