近日，国务院参事、中国民生研究院学术委员会副主任夏斌在中欧国际工商学院与香港金融管理学院联合主办的“2014首届沪港金融高峰论坛”上发表题为“三期叠加背景下的中国金融开放”的主旨演讲。

　　夏斌指出，在当前“三期”叠加，即经济增速换档期、经济结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期中，增长速度下行，风险集中暴露，当前中国改革开放必须渐进前进，要讲究改革措施的配套、协调和艺术。

　　他同时指出，自贸区试验改革的核心是围绕资本项下开放，即在全国资本项目下还没有完全开放的前提下，中国在不同地区、不同区域的改革只能是有节制、有控制地进行开放。有节制、有控制是为了配合国内的汇率利率市场化的节奏，因为汇率利率改革没有到位，考虑了当前整个经济的“三期叠加”时期的特征和出于防范全球性的系统性风险爆发。

　　他认为，一国经济在进行行政型经济转为市场型、主导型的转轨时期制度安排比从市场萌芽自然演化成发达市场经济体的制度安排远远复杂得多。既要强调转轨时期的政策协调，又要处理好改革发展稳定的老问题。要敢于和善于打破暂时的面面俱到、暂时的四平八稳。

　　他表示，推动改革，首先要下决心加快利率汇率的市场化改革。这既是理顺一国内外经济关系、提高全社会资源配置效率的重大举措，是有助于加快资本项下开放步伐，有助于加快人民币国际化的重要步骤。

　　其次，要适当加快人民币国际化的步伐，在设计和布局资本帐户开放的通道上应重点加快人民币进出的通道，更多地以人民币为载体来设计政策，可以减弱开放对于人民币汇率波动的压力，进而减轻当前国际金融市场对我国资本帐户开放的压力。

　　他同时指出，自贸区的金融开放问题对于中央政府的挑战是资本项下的开放问题。面对这么多城市都要报自贸区，应该尽快地在全国各地推广、复制在上海自贸区实施的金融开放试点政策。上海自贸区金融开放的核心关键是资金的进出问题，也就是建立资金进出的特殊通道制度，也就是要建立自由贸易帐户。只要对于自由贸易帐户研究制定合理，便于区分区内资金和区外资金，能够做到区内资金和区外资金自由流动时的总量可测可控，那么对于中央银行的宏观调控意义是一样的。可以通过金融上的自由贸易帐户达到加快境内外资金流动的试点意义。

　　他呼吁，金融改革开放的精力第一步应该放到尽快落实自贸区自由贸易帐户制度。第二步可以选择在上海的其它地区，在全国其它地区尽快推广复制自由贸易帐户制度。第三步再去研究逐步地放松目前在自由贸易帐户中的各种限制规定，包括数量总额的规定。而不是鼓励地方政府追求各种形式上的自由贸易区，最终形成以上海陆家嘴金融为核心的中国上海国际金融中心。

夏斌  国务院参事，中国民生研究院学术委员会副主任